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研報(bào)指出，2022年酒店經(jīng)營(yíng)受疫情沖擊，收入和利潤(rùn)端普遍承壓。2023年一季度受益于出行需求回暖，RevPAR上行，龍頭公司順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。當(dāng)下供給回補(bǔ)仍滯后于需求，二季度起大型會(huì)展活動(dòng)、節(jié)假日增多，我們認(rèn)為，在商旅和休閑需求共同驅(qū)動(dòng)下，酒店業(yè)將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的旺季行情。加盟商簽約積極，下半年展店擴(kuò)張環(huán)比有望提速，過(guò)去3年降本成果有望在2023年逐步兌現(xiàn)。
研報(bào)指出，2023Q1券商利潤(rùn)高增，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已至，且伴隨市場(chǎng)環(huán)境修復(fù)，預(yù)計(jì)2023H1有望繼續(xù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。復(fù)盤歷史，增量資金為驅(qū)動(dòng)券商行情的核心因子，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期向上，在保險(xiǎn)定價(jià)利率下調(diào)、存款利率下調(diào)等背景下，有望持續(xù)吸引增量資金入場(chǎng)，對(duì)券商板塊產(chǎn)生驅(qū)動(dòng)作用。疊加資本市場(chǎng)改革紅利可期、板塊低估值高性價(jià)比凸顯，看好券商板塊機(jī)會(huì)。
指出，1Q23通信行業(yè)合計(jì)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)8.5%/7.9%，板塊整體延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。細(xì)分來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商、云網(wǎng)設(shè)備、光通信等板塊業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)；受下游需求波動(dòng)影響，物聯(lián)網(wǎng)模組、光纖激光上游元器件等板塊業(yè)績(jī)短期承壓。我們認(rèn)為隨著AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深化，光模塊、云網(wǎng)設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施板塊需求端有望向好。
研報(bào)指出，通過(guò)對(duì)光伏硅料、硅片、電池、組件等12家上市光伏設(shè)備公司2022年及2023一季度定期報(bào)告分析，我們發(fā)現(xiàn)光伏設(shè)備行業(yè)公司利潤(rùn)增速持續(xù)維持高位。2022年12家光伏設(shè)備上市公司收入增速同比+75.41%，歸母凈利潤(rùn)增速同比+85.76%，2023Q1收入增速達(dá)87.45%，歸母凈利潤(rùn)增速同比+104.58%。
研報(bào)表示，據(jù)我們對(duì)公募基金一季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，一季度通信板塊基金持倉(cāng)環(huán)比顯著提升，光模塊、電信運(yùn)營(yíng)商、ICT基礎(chǔ)設(shè)施等板塊獲加倉(cāng)。當(dāng)前通信板塊基金持倉(cāng)占比以及PE估值均處低位，我們看好AIGC等新應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展下溫控液冷/光模塊/ICT基礎(chǔ)設(shè)施等賽道的發(fā)展前景，建議持續(xù)關(guān)注AI算力鏈投資機(jī)遇。
研報(bào)指出，預(yù)計(jì)4月新增人民幣貸款約1.37萬(wàn)億元，一方面，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款延續(xù)年初至今的較強(qiáng)勢(shì)頭、購(gòu)房需求回升背景下房貸/居民貸款需求有望繼續(xù)企穩(wěn)回升，政策性銀行金融工具繼續(xù)帶動(dòng)基建投資和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)，信貸周期或繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。信貸推動(dòng)下，社融同比增速或上行至10.6%左右，而企業(yè)債、股權(quán)及政府債融資較去年同期略有走弱。財(cái)政方面，去年留抵退稅低基數(shù)下，財(cái)政收入增長(zhǎng)有望回升；財(cái)政支出、尤其民生和基建相關(guān)支出有望保持較快增長(zhǎng)——預(yù)計(jì)政策性銀行金融工具仍是近期準(zhǔn)財(cái)政的主要發(fā)力渠道。
研報(bào)指出，4月美國(guó)就業(yè)報(bào)告大超預(yù)期，新增就業(yè)、失業(yè)率、工資表現(xiàn)亮眼，但或與季節(jié)性有關(guān)。需要指出的是，2月和3月新增非農(nóng)就業(yè)合計(jì)下修14.9萬(wàn)，1季度新增非農(nóng)就業(yè)為29.5萬(wàn)/月，4月新增非農(nóng)就業(yè)雖超預(yù)期，但整體仍在放緩；“勞工荒”可能導(dǎo)致企業(yè)囤積就業(yè)（labor hoarding），推高非農(nóng)就業(yè)；而4月季節(jié)因子要高于以往年份，或?qū)е路寝r(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏高，未來(lái)持續(xù)性存在較大不確定。
研報(bào)指出，2023年以來(lái)行業(yè)供給持續(xù)改善，五一成為近年來(lái)上映電影數(shù)量最多的檔期之一，后續(xù)也有眾多國(guó)內(nèi)外大片已定檔；需求端觀眾觀影意愿也明顯回暖。供需兩端持續(xù)改善，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
研報(bào)指出，22年能源高價(jià)，地產(chǎn)/紡服等終端走弱，而新增產(chǎn)能持續(xù)投放，化工行業(yè)景氣漸弱，23Q1需求漸改善疊加企業(yè)減開(kāi)工等，復(fù)蘇初現(xiàn)。關(guān)注油氣&石油制品、下游復(fù)蘇且格局優(yōu)化的周期品，以及合成生物等新興領(lǐng)域。
表示，在上海車展和五一節(jié)前購(gòu)車旺季的利好下，4-5月乘用車市場(chǎng)的觀望需求有望轉(zhuǎn)化為實(shí)際成交，帶動(dòng)銷量提升；在智能化、電動(dòng)化發(fā)展的大趨勢(shì)下，中國(guó)制造將同步發(fā)力國(guó)產(chǎn)替代和海外市場(chǎng)開(kāi)拓。持續(xù)關(guān)注：傳統(tǒng)零部件國(guó)產(chǎn)替代；技術(shù)突破帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)；800V高壓等具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的子領(lǐng)域。商用車2023年將迎來(lái)復(fù)蘇，看好龍頭企業(yè)盈利恢復(fù)。
研報(bào)稱，固態(tài)電解質(zhì)的引入可以大幅提升電池安全性能，同時(shí)匹配高能量密度正負(fù)極可以提升電池能量密度。固液混合電池電解質(zhì)路線已形成初步共識(shí)，將逐步向全固態(tài)演進(jìn)，但是全固態(tài)路線當(dāng)前仍處于研發(fā)階段，短期內(nèi)將仍以固液混合電池為主要路線年全球固態(tài)電池市場(chǎng)空間將超3000億元。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，主要變化在于電解質(zhì)、負(fù)極，關(guān)注材料端及工藝端變化帶來(lái)的相應(yīng)的增量需求。
表示，智能座艙配置性價(jià)比較高，已經(jīng)成為車企的核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)之一，隨著座艙硬件規(guī)模化裝車，蔚小理、嵐圖、極狐等新勢(shì)力開(kāi)始注重座艙多模態(tài)交互，通過(guò)集成語(yǔ)音/手勢(shì)/觸控打造智能化差異體驗(yàn)。上海車展期間，百度、商湯、華為等擁有大模型的廠商相繼推出智能座艙產(chǎn)品，
認(rèn)為AI大模型的落地，將加速賦能座艙語(yǔ)音助手向“AI智能管家”升級(jí)，有望推動(dòng)座艙人機(jī)主動(dòng)式交互時(shí)代的到來(lái)。
研報(bào)表示，黃金珠寶銷售增速的邊際提升主要受益于客流恢復(fù)以及金價(jià)上漲。短期看，隨著居民消費(fèi)信心逐步恢復(fù)，黃金和鑲嵌品類具備較高增長(zhǎng)勢(shì)能，門店銷售及盈利能力有望改善；中長(zhǎng)期看，板塊競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，龍頭通過(guò)持續(xù)快速展店、產(chǎn)品力升級(jí)不斷提升市場(chǎng)份額，α明顯。
研報(bào)表示，光伏需求3月以來(lái)持續(xù)旺盛。強(qiáng)勁的需求推動(dòng)光伏玻璃庫(kù)存快速消化，截至4月13日，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)較3月初回落8.0天至20.9天，支持4月光伏玻璃價(jià)格普遍出現(xiàn)0.5元/平米的邊際修復(fù)。預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)光伏玻璃有效產(chǎn)能凈增量或仍在3萬(wàn)噸/日以上，仍然強(qiáng)勁的產(chǎn)能投放將尤為考驗(yàn)光伏需求的可持續(xù)性。
研報(bào)表示，一季度終端家具零售溫和復(fù)蘇但弱于社零整體，我們判斷主要系家居消費(fèi)具備一定滯后性（引流蓄客-設(shè)計(jì)下單-工廠生產(chǎn)-發(fā)貨安裝-確認(rèn)收入），消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇帶動(dòng)的客流增量未完全轉(zhuǎn)化為一季度需求，并有望繼續(xù)在二季度得到轉(zhuǎn)化。展望后續(xù)，考慮到：1）竣工表現(xiàn)亮眼及消費(fèi)復(fù)蘇有望帶動(dòng)訂單修復(fù)；2）家居企業(yè)315活動(dòng)期間前端蓄客表現(xiàn)較好，我們認(rèn)為一季報(bào)落地后二季度起家居企業(yè)業(yè)績(jī)逐季向上確定性較強(qiáng)。
研報(bào)認(rèn)為，盡管2022年中資壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）繼續(xù)承壓，代理人數(shù)量繼續(xù)下滑，但代理人產(chǎn)能已呈改善趨勢(shì)。顯示中資壽險(xiǎn)行業(yè)已擺脫單純靠人力擴(kuò)張的“規(guī)模擴(kuò)張周期”，開(kāi)始進(jìn)入依靠代理人產(chǎn)能提升的“效率提升周期”。我們認(rèn)為代理人產(chǎn)能改善將成為2023年NBV恢復(fù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。
研報(bào)表示，3月進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，雖然國(guó)內(nèi)票價(jià)堅(jiān)挺，但新航季國(guó)際恢復(fù)程度存在不確定性，航空板塊表現(xiàn)較弱。隨近期天氣轉(zhuǎn)暖，疊加五一小長(zhǎng)假，公商務(wù)活動(dòng)和旅游出行均有望提升，旅客量或持續(xù)提升并延續(xù)到暑運(yùn)；同時(shí)，國(guó)際線在航季中穩(wěn)步加班，共同催化航空板塊股價(jià)。中長(zhǎng)期我們堅(jiān)定看好航空供需結(jié)構(gòu)改善，疊加全票價(jià)管制放開(kāi)，航司盈利有望取得突破。
研報(bào)指出，預(yù)計(jì)25年全球微型逆變器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)354億元，23-25年CAGR為34.3%。根據(jù)微逆新增裝機(jī)量=分布式光伏新增裝機(jī)量*微逆滲透率，我們測(cè)算得出，2022-2025年全球微型逆變器新增裝機(jī)量分別為9.7/18.5/29.3/44.2GW，市場(chǎng)空間可達(dá)到146/222/293/354億元。未來(lái)微逆在全球分布式新增裝機(jī)中占比將不斷提升，市場(chǎng)需求有望持續(xù)放量。
研報(bào)指出，展望2023年，開(kāi)年以來(lái)銀行信貸投放良好，“中國(guó)特色估值體系”催化大行行情。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望支撐信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)。息差下行壓力仍存，但隨消費(fèi)復(fù)蘇、資金活化程度提升，有望緩釋負(fù)債成本壓力。若資本市場(chǎng)回暖，非息收入有望自低基數(shù)修復(fù)。隨經(jīng)濟(jì)回暖，零售信貸資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)可期。當(dāng)前銀行倉(cāng)位估值雙低，22Q4銀行股占偏股型基金倉(cāng)位為2.96%，處于2010年以來(lái)低位?？春卯?dāng)前銀行修復(fù)行情。
指出，相關(guān)車企、電池企業(yè)爭(zhēng)相布局大圓柱電池。在戶用儲(chǔ)能領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)相關(guān)電池企業(yè)已從22年開(kāi)始布局適用儲(chǔ)能市場(chǎng)的磷酸鐵鋰大圓柱電池。預(yù)計(jì)27年全球大圓柱電池裝機(jī)量有望達(dá)429GWh，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模2144.8億元。產(chǎn)業(yè)節(jié)奏上，預(yù)計(jì)今年大圓柱電池將從小批量生產(chǎn)轉(zhuǎn)向量產(chǎn)放量，帶動(dòng)相關(guān)電池企業(yè)受益。大圓柱電池引入的創(chuàng)新技術(shù)和化學(xué)體系也有望為上游的設(shè)備廠等帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。
認(rèn)為，金融行業(yè)數(shù)字化程度領(lǐng)先，擁有數(shù)據(jù)富礦，有望成為AI大模型率先落地的垂直領(lǐng)域之一。應(yīng)用端，我們看到生成式和理解式大模型在銀行、保險(xiǎn)、資管、投研、投顧等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域正在落地或擁有潛在落地場(chǎng)景，幫助金融機(jī)構(gòu)降本增效。
研報(bào)認(rèn)為，2021年以來(lái)儲(chǔ)能指數(shù)漲幅高于新能源車及光伏指數(shù)，背后原因是基本面與預(yù)期差共振向上。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)正在向驗(yàn)證放量期邁進(jìn)，估值水平有望提升。目前國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)估值已修復(fù)到合理區(qū)間，潛在利潤(rùn)上漲空間主要來(lái)自：1）量的增加；2）利潤(rùn)率提升；3）潛在催化政策充裕，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)利潤(rùn)上漲彈性充足，后續(xù)估值及業(yè)績(jī)均有提升空間。
指出，2022年10月中下旬以來(lái)，全國(guó)生豬均價(jià)持續(xù)回落，行業(yè)陷入普遍虧損，同時(shí)，散戶補(bǔ)欄積極性不強(qiáng)，22年5月-12月能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)幅度僅有5.1%，而2021年6月到2022年4月的產(chǎn)能去化周期一共去化了8.5%的能繁母豬，目前產(chǎn)能是在恢復(fù)程度較小狀態(tài)下的重新去化，或表示產(chǎn)能可能存在缺口。目前生豬養(yǎng)殖上市公司頭均市值處于2014年以來(lái)歷史低位，建議關(guān)注出欄量成長(zhǎng)性高、具有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
指出，2月臺(tái)灣電子公司總銷售額同比/環(huán)比分別下降8.1%/17.7%，顯示半導(dǎo)體行業(yè)正處于下行周期。全球庫(kù)存水位仍在調(diào)整中，終端產(chǎn)品需求復(fù)蘇不明顯，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)上半年生產(chǎn)調(diào)整后下半年有望逐步復(fù)蘇。
發(fā)布年報(bào)，該公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320.32億元，同比下降15.5%；凈利潤(rùn)110.53億元，同比下降17.18%；基本每股收益1.18元；公司擬每10股派發(fā)紅利4.5元（含稅）。
發(fā)布研報(bào)稱，伴隨消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的4Q業(yè)績(jī)和1Q展望有望符合甚至超出市場(chǎng)預(yù)期。板塊方面，1H23游戲和廣告板塊或迎來(lái)需求的加速恢復(fù)，而電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)向正在從大促峰值目標(biāo)轉(zhuǎn)向常態(tài)化經(jīng)營(yíng)效率，這或使得行業(yè)季節(jié)性減弱、淡季GMV增速抬升。伴隨中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)逐漸成熟，投資者對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的投資邏輯或已逐漸由遠(yuǎn)期成長(zhǎng)潛力切換為波段交易性機(jī)會(huì)。
研報(bào)表示，1-2月消費(fèi)市場(chǎng)總體回暖，其中，可選消費(fèi)復(fù)蘇明顯，限額以上企業(yè)化妝品、金銀珠寶、服裝鞋帽品類零售總額同比增長(zhǎng)。伴隨線下零售客流逐步恢復(fù)，可選消費(fèi)的經(jīng)營(yíng)活力有望進(jìn)一步釋放。其中，我們建議優(yōu)先布局競(jìng)爭(zhēng)格局更清晰的珠寶板塊，持續(xù)拓店疊加同店修復(fù)，龍頭品牌業(yè)績(jī)有望快速修復(fù)、市占率有望進(jìn)一步提升。
研報(bào)指出，今年年初以來(lái)，道路、電力、水利等主要細(xì)分基建實(shí)物量持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)銷售及施工實(shí)物量環(huán)比改善。根據(jù)2023年政府工作報(bào)告，全年國(guó)內(nèi)GDP目標(biāo)增長(zhǎng)5%左右，疊加資金層面相對(duì)充裕，我們繼續(xù)看好今年實(shí)物量加快落地、建筑建材經(jīng)營(yíng)有望逐季度改善。且海外業(yè)務(wù)陸續(xù)恢復(fù)，疊加“一帶一路”峰會(huì)等事件驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)推薦建筑央國(guó)企及國(guó)際工程公司。
研報(bào)指出，開(kāi)年以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)積極變化，開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工、銷售、到位資金等重點(diǎn)指標(biāo)同比降幅均出現(xiàn)收窄，竣工同比轉(zhuǎn)正。但行業(yè)依然處于調(diào)整之中，復(fù)蘇之勢(shì)明確，路徑可能存在波折，依然需要供需兩端政策的持續(xù)支持。在行業(yè)復(fù)蘇和政策呵護(hù)的大背景下，我們持續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的貝塔機(jī)遇，看好優(yōu)質(zhì)頭部房企將融資優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為拿地和銷售優(yōu)勢(shì)，在房地產(chǎn)向新發(fā)展模式過(guò)渡的進(jìn)程中占得先機(jī)。
研報(bào)指出，14日，OpenAI公布GPT-4模型并開(kāi)放API。我們觀察到GPT-4的核心升級(jí)點(diǎn)包括：能夠處理復(fù)雜的長(zhǎng)文本，準(zhǔn)確性顯著提升；接受文本和圖像的輸入等。建議關(guān)注應(yīng)用落地方向包括：對(duì)線的提升交互能力，如社交與教育應(yīng)用、直播、游戲等；搜索：借助GPT-4的分析能力，總結(jié)生成建議，如導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)、搜索引擎等；辦公：引領(lǐng)B端生產(chǎn)力變革，如營(yíng)銷文本等；開(kāi)放內(nèi)容創(chuàng)作：如小說(shuō)創(chuàng)作。
指出，2023年國(guó)內(nèi)預(yù)期進(jìn)入復(fù)蘇通道，我們認(rèn)為銅鋁3-4月的供需格局或處于持續(xù)改善周期中?？梢苑e極關(guān)注銅鋁資源和再生企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。針對(duì)黃金板塊，鑒于短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹韌性較強(qiáng)，高利率或?qū)⒕S持一段時(shí)間，期間金價(jià)或呈現(xiàn)出震蕩整理走勢(shì)。
指出，新能源汽車?yán)m(xù)航延長(zhǎng)對(duì)輕量化有迫切需求，鎂合金作為最理想的輕量化金屬，當(dāng)前已步入高性價(jià)比區(qū)間，且中短期內(nèi)鎂合金價(jià)格走高可能性小。目前動(dòng)力總成殼體實(shí)現(xiàn)0-1的產(chǎn)業(yè)化突破，鎂合金壓鑄技術(shù)水平和應(yīng)用重量更上一層樓，有望開(kāi)啟1-N的放量模式。內(nèi)外合力下，我們認(rèn)為鎂合金汽車部件或駛?cè)肟燔嚨?。中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)鎂合金汽車部件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)20萬(wàn)噸，2022-2025年復(fù)合增速28%。
公告稱，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)200億元短期公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。
發(fā)布研報(bào)稱，港股本輪回調(diào)或主因海外流動(dòng)性收緊及風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。1月份美國(guó)超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)修正了市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)臨近的預(yù)期，美元、美債抬升對(duì)港股行情造成壓力，但目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及平臺(tái)經(jīng)濟(jì)回暖邏輯仍為港股行情提供主要支撐，3月中旬或?yàn)楹罄m(xù)行情走勢(shì)的重要觀察時(shí)點(diǎn)（3月4-12日兩會(huì)、3月10日社融、3月17日FOMC會(huì)議紀(jì)要），本輪或調(diào)整至2022年12月中旬震蕩位。
研報(bào)表示，長(zhǎng)期看，重卡出口的成長(zhǎng)邏輯強(qiáng)韌，率先把握出口市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的龍頭或更為受益。當(dāng)前是重卡較明確的底部位置，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等多重利好下，預(yù)計(jì)行業(yè)2023年大概率溫和復(fù)蘇。建議關(guān)注當(dāng)前逐步從估值底部走出、能發(fā)揮強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)的重卡龍頭。同時(shí)國(guó)六切換帶動(dòng)ASP提升，下游銷量與龍頭市占率擴(kuò)張，同時(shí)非道路國(guó)四打開(kāi)成長(zhǎng)空間，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，后處理行業(yè)有望乘風(fēng)而起。
研報(bào)認(rèn)為，2023年1月航司運(yùn)營(yíng)借助春運(yùn)快速修復(fù)。由于今年春運(yùn)開(kāi)始較早，A股主要上市航司1月整體供需回升顯著。春運(yùn)結(jié)束后的2月為民航淡季，但伴隨公商務(wù)出行需求逐步啟動(dòng)，我們認(rèn)為行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境將繼續(xù)修復(fù)。展望之后，2019年以來(lái)民航供給增速放緩，并且經(jīng)濟(jì)艙全票價(jià)多次上調(diào)，放大供需結(jié)構(gòu)改善效果，我們看好航司收益水平彈性釋放，民航盈利周期即將來(lái)臨，持續(xù)推薦景氣向上的航空板塊。
研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)恢復(fù)，春節(jié)錯(cuò)期影響逐步消化，前6周線上家電零售額同比下滑收窄至-7%（前5周-18%），其中空調(diào)、冰箱及小家電中洗地機(jī)、養(yǎng)生壺已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)。地產(chǎn)政策寬松總基調(diào)仍有望延續(xù)，但政策空窗期仍需行業(yè)回暖數(shù)據(jù)支撐市場(chǎng)情緒，全年來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，消費(fèi)及地產(chǎn)后周期估值修復(fù)或?qū)⒗^續(xù)快于基本面的好轉(zhuǎn)，我們?nèi)钥春眉译姷耐顿Y價(jià)值，宜布局需求及盈利改善驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)標(biāo)的。
研報(bào)指出，2022年全球燃?xì)馐袌?chǎng)受俄烏沖突影響顯著，歐洲天然氣供給大幅分散。2023年入春后取暖需求降低，額外的供應(yīng)量將可能導(dǎo)致氣價(jià)走低；全球天然氣產(chǎn)能不斷提高，預(yù)計(jì)在2023年底之前價(jià)格都會(huì)保持在較低水平。城燃行業(yè)發(fā)展放緩，受制于市場(chǎng)飽和及政策要求等原因；但行業(yè)內(nèi)部整合有望帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。2022年中國(guó)的燃?xì)庑袠I(yè)受到高進(jìn)口價(jià)以及疫情影響，工商業(yè)燃?xì)庑枨蠼档汀?Q23進(jìn)口價(jià)預(yù)期降低，隨著節(jié)后工廠復(fù)工以及LNG長(zhǎng)協(xié)簽訂帶來(lái)的充足供應(yīng)，工商業(yè)燃?xì)獾男枨笥型鎻?fù)蘇。
研報(bào)指出，汽車電動(dòng)化、智能化帶來(lái)汽車電子發(fā)展契機(jī)，科技和汽車加速融合下我們認(rèn)為2023年存在以下三大規(guī)模化發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注有關(guān)投資機(jī)會(huì)：高壓快充需求帶來(lái)碳化硅普及率提升；智能駕駛技術(shù)升級(jí)推動(dòng)高端ADAS攝像頭和激光雷達(dá)等L2級(jí)傳感器規(guī)?；狭?；車載顯示迎大屏及多屏化拓展。
研報(bào)指出，相比過(guò)往的AI應(yīng)用，我們認(rèn)為ChatGPT的應(yīng)用呈現(xiàn)出兩大新特點(diǎn)：1、生產(chǎn)性應(yīng)用+生成型AI的突破；2、服務(wù)型AI應(yīng)用升級(jí)。在AI應(yīng)用實(shí)際落地的過(guò)程中，需要算力、算法、數(shù)據(jù)、場(chǎng)景、應(yīng)用的共同配合，我們認(rèn)為ChatGPT的出現(xiàn)本質(zhì)是算法環(huán)節(jié)的突破，有望進(jìn)一步帶動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)景氣周期來(lái)臨。ChatGPT的應(yīng)用有望沿著獨(dú)立工具、嵌入生產(chǎn)工具、融合服務(wù)應(yīng)用、垂直領(lǐng)域賦能四大主線持續(xù)推進(jìn)。（證券時(shí)報(bào)）
研報(bào)指出，2022年種子板塊及生豬產(chǎn)業(yè)鏈板塊（生豬養(yǎng)殖、動(dòng)保和飼料）盈利逐步改善，其中22Q4生豬養(yǎng)殖板塊同比扭虧、動(dòng)保及飼料板塊受益于養(yǎng)殖盈利的持續(xù)回暖而實(shí)現(xiàn)了盈利增速的抬升、種子板塊扣除個(gè)例后整體盈利高增。預(yù)計(jì)中期豬價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)，今年種業(yè)及生豬鏈的盈利高增趨勢(shì)有望持續(xù)。（證券時(shí)報(bào)）
研報(bào)指出，多路徑降本下，預(yù)計(jì)23年HJT組件端成本有望打平PERC。隨著HJT經(jīng)濟(jì)性逐步凸顯，各路玩家紛紛入局，我們預(yù)計(jì)23年HJT新增產(chǎn)能將達(dá)60GW以上。設(shè)備先行是新技術(shù)發(fā)展初期的重要邏輯，設(shè)備商有望率先兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。當(dāng)前HJT單GW設(shè)備投資額高達(dá)3.5-4億元/GW，設(shè)備商市場(chǎng)空間較PERC和TOPCon更為廣闊，HJT設(shè)備廠商值得關(guān)注，顛覆性技術(shù)電鍍銅亦有巨大想象空間。（證券時(shí)報(bào)）
發(fā)布公告稱，綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境和公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)狀況，為平衡股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)一步統(tǒng)籌相關(guān)融資工作安排，公司決定延期召開(kāi)股東大會(huì)。
研報(bào)表示，醫(yī)藥板塊在2019至2021年7月實(shí)現(xiàn)了較大幅度的上漲，估值達(dá)到歷史高位；隨后在內(nèi)部（診療平淡等）及外部因素影響下經(jīng)歷較深回調(diào)；盡管2022年底醫(yī)藥指數(shù)在疫情催化之下有所反彈，但A+H股醫(yī)藥板塊估值、基金持倉(cāng)仍處于近年較低水平。展望2023年，我們認(rèn)為在院端診療復(fù)蘇、政策面回暖、流動(dòng)性邊際改善背景下，醫(yī)藥板塊估值壓力有望逐步解除，當(dāng)下展現(xiàn)出相對(duì)較高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能見(jiàn)度和配置性價(jià)比。（證券時(shí)報(bào)）
研報(bào)表示，2022年，國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)觸底反彈。2022年12月以來(lái)，運(yùn)價(jià)沖高回落，引發(fā)油運(yùn)股價(jià)大幅回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)前景產(chǎn)生分歧。我們認(rèn)為當(dāng)前運(yùn)價(jià)回落，主因俄油禁運(yùn)于2022年12月正式生效，市場(chǎng)處于過(guò)渡期疊加行業(yè)進(jìn)入圣誕春節(jié)的季節(jié)性淡季。展望2023年，我們看好油運(yùn)市場(chǎng)景氣上行，預(yù)計(jì)全年運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，并在四季度達(dá)到季節(jié)性高點(diǎn)。（證券時(shí)報(bào)）
認(rèn)為，2022年金融IT板塊（券商IT+資管IT+銀行IT）基本面已經(jīng)見(jiàn)底，看未來(lái)4-6個(gè)季度，板塊有望迎來(lái)向上的推動(dòng)因素。推動(dòng)因素包括板塊內(nèi)部變量和外部變量?jī)蓚€(gè)方面。中證協(xié)鼓勵(lì)券商IT支出持續(xù)增加，板塊中長(zhǎng)期需求有望持續(xù)釋放。2022年A股交易量同比下降，2023年有望企穩(wěn)回升，帶動(dòng)下游需求有望邊際提升。近期，大金融板塊行情有望推動(dòng)金融IT板塊持續(xù)活躍，板塊估值有望逐步修復(fù)。建議關(guān)注低估值龍頭。（證券時(shí)報(bào)）
研報(bào)表示，周頻地產(chǎn)數(shù)據(jù)、2022年12月信貸數(shù)據(jù)顯示全A盈利回升能見(jiàn)度尚低，且2022年報(bào)業(yè)績(jī)披露進(jìn)度低于歷史同期，景氣稀缺性提升?；诂F(xiàn)有數(shù)據(jù)，四類板塊或超預(yù)期：（1）2021年計(jì)提了大量資產(chǎn)減值，低基數(shù)下2022年報(bào)業(yè)績(jī)有望高增，可關(guān)注電源設(shè)備、消費(fèi)建材、廣告營(yíng)銷等；（2）受益于人民幣匯率波動(dòng)及外匯資產(chǎn)升值，可關(guān)注通用機(jī)械、小金屬等；（3）具備利潤(rùn)率改善邏輯，可關(guān)注人力成本改善有望逐步體現(xiàn)的計(jì)算機(jī)、通信等；（4）2022年四季度持續(xù)高景氣，可關(guān)注油氣開(kāi)采、鋰電池等。（證券時(shí)報(bào)）
在研報(bào)中表示，我們認(rèn)為鉬價(jià)由供需主導(dǎo)，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)下鉬需求減少，鉬供應(yīng)過(guò)剩，鉬價(jià)下行；2016年鉬產(chǎn)能出清完畢疊加需求重新上漲，鉬供應(yīng)轉(zhuǎn)短缺，鉬價(jià)上行。供應(yīng)端，中國(guó)為最大供應(yīng)國(guó)；需求端，中國(guó)亦為最大消費(fèi)國(guó)。全球近80%的鉬應(yīng)用于鋼鐵領(lǐng)域，隨著特殊鋼需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023-2025年全球鉬消費(fèi)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)至29.18/30.01/31.00萬(wàn)噸。我們認(rèn)為2023-2025年鉬市或延續(xù)短缺之勢(shì)，存在繼續(xù)推升鉬價(jià)的可能性。（證券時(shí)報(bào)）
研報(bào)表示，預(yù)計(jì)4個(gè)核心估值驅(qū)動(dòng)因素均有較大概率改善或者企穩(wěn)，將有力支持保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。我們預(yù)計(jì)大部分壽險(xiǎn)公司都有望擺脫過(guò)去3年新業(yè)務(wù)價(jià)值負(fù)增長(zhǎng)，重回正增長(zhǎng)軌道；利率水平相對(duì)穩(wěn)定，甚至不排除穩(wěn)中有升，有利于緩解投資者對(duì)利差損的擔(dān)憂；權(quán)益市場(chǎng)投資者情緒向好，對(duì)保險(xiǎn)股有β效應(yīng)；2022年保險(xiǎn)公司利潤(rùn)下滑，預(yù)計(jì)2023年受投資好轉(zhuǎn)支撐將大幅改善。（證券時(shí)報(bào)）
指出，高頻數(shù)據(jù)顯示線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體回暖，一二線城市領(lǐng)先，出行/院線/航班等指標(biāo)持續(xù)修復(fù)；翹尾行情下地產(chǎn)銷售回暖，房貸利率政策調(diào)整體現(xiàn)需求側(cè)托底決心，根據(jù)08、14年經(jīng)驗(yàn)上半年商品房銷售同比有望迎來(lái)拐點(diǎn)。市場(chǎng)關(guān)注春季躁動(dòng)節(jié)奏，2010年以來(lái)賺錢效應(yīng)最強(qiáng)的區(qū)間為春節(jié)后至兩會(huì)前，元旦至春節(jié)前賺錢效應(yīng)中等，市場(chǎng)處于低位的年份出現(xiàn)“紅包行情”概率顯著提升，騰落指數(shù)和RSI指引今年躁動(dòng)或前置。節(jié)前窗口期仍以防守反擊為主，超配順下游、順人民幣升值的景氣右側(cè)品種。(證券時(shí)報(bào))
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