啟明星辰002439）4月23日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2023年4月20日接受199家機構調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 2022年總結。 2022年密集出臺了多項有利于行業(yè)的重要政策，數(shù)字中國建設、國資云建設、數(shù)據(jù)要素化市場建設均走上了快車道。同時AI技術的突破以及威脅態(tài)勢的進一步復雜嚴峻，也引發(fā)了學術界、產(chǎn)業(yè)界和資本市場對于新安全威脅的關注。另外疊加全年特別是四季度下游客戶需求側的緊縮，也對公司的經(jīng)營造成了很大的挑戰(zhàn)。 在極具挑戰(zhàn)的外部環(huán)境下，公司選擇戰(zhàn)略性資源聚焦，保證了對新業(yè)務、新技術的強投入，又在高效、順暢的前后場管理體系支撐下，確保了收入的持續(xù)增長；主動降本控費增效，保持了行業(yè)領先的盈利水平；全力推進與中國移動600941）的業(yè)務協(xié)同高質量落地，同時還實現(xiàn)了新業(yè)務板塊的快速增長和收入結構的持續(xù)優(yōu)化。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，同比增長1.16%，自2010年上市以來持續(xù)增長。完成歸母凈利潤6.26億元，三費投入同比增長6.75%，相比2021年的增長35.14%顯著收窄，在收入側承壓和研發(fā)側保持投入的背景下強調費用的控制和使用效率，體現(xiàn)出了較強的抗風險能力。在與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同方面，實現(xiàn)合作項目金額近4億元，同比增長超過200%，為電子政務、數(shù)字關鍵基礎設施、專線G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等場景提供多樣化的安全防護能力；推出了超級SIM安全網(wǎng)關，基于中國移動的超級SIM卡，探索Security as a service模式，共同推動零信任落地。在包括涉云安全、數(shù)據(jù)安全2.0和3.0、工業(yè)數(shù)字化安全以及安全運營的新業(yè)務板塊上，公司實現(xiàn)業(yè)務收入18.82億元，同比增長21.13%，新業(yè)務板塊占公司營業(yè)收入的比例達到42.42%。其中涉云安全和數(shù)據(jù)安全2.0、3.0業(yè)務表現(xiàn)亮眼，涉云安全業(yè)務收入同比增長41.32%，數(shù)據(jù)安全2.0和3.0業(yè)務收入同比增長40.56%。分產(chǎn)品看，云安全管理平臺、EDR等產(chǎn)品收入實現(xiàn)100%以上的增長，數(shù)據(jù)安全管理平臺、蜜罐、統(tǒng)一身份認證系統(tǒng)、零信任SDP、全流量分析取證、等保一體機等產(chǎn)品收入實現(xiàn)50%以上的增長。 補充說明一下，對于年度報告應收賬款和經(jīng)營性現(xiàn)金流這兩個指標，可能數(shù)據(jù)上有些差強人意。主要是由于新冠時期來自政府方面的收款大幅延后，導致應收賬款的增加，從而進一步導致經(jīng)營性現(xiàn)金流的下降，因此這兩個數(shù)據(jù)的變化是出于同一個原因。由于公司的應收賬款主要來自于政府和大型央企，因此我們應收賬款的安全性是非常高的。 2023年一季度預測。 2023年第一季度，公司預計將實現(xiàn)營業(yè)收入7.8至8.0億元，同比大幅增長38.20%至41.74%，歸母凈利潤為虧損6,300萬元至虧損6,800萬元，虧損大幅收窄30.26%至35.39%。
問： 隨著我們與中國移動協(xié)同的增加，怎么看我們與聯(lián)通和電信兩家運營商未來合作的走勢？
答：從去年的數(shù)據(jù)來看的線年有了較大的增長，聯(lián)通對于啟明星辰的價值一直是非常認可。與中國電信601728）的業(yè)務合作相比同期有所下降，由于電信的市場也是一個非常大的市場，我們判斷未來啟明星辰依然會保持和中國電信、中國聯(lián)通的合作。
問：想了解一下公司目前訂單的情況如何，具體有哪些行業(yè)訂單情況恢復的比較好，哪些行業(yè)的簽單比較容易落地，請分享一下，謝謝。
答：我們去年有很多的簽單和項目，但是簽單和驗收受到了一定的影響，這些簽單會在一季度體現(xiàn)。 從行業(yè)角度來講，項目分布整體上比較分散，我們面對的市場有用戶市場也有企業(yè)市場。政府市場又包括兩類：一種是我們一直在做的市場，由于客觀因素可能會受到一點影響，另外一種政府市場是疊加了政府債券的市場，比如地方債或者專項債。這類市場政府預算比較充裕，項目體量比較大。對于這一類市場，啟明星辰和中移會發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，獲取更多的項目機會。
問：啟明星辰與中國移動的協(xié)同將如何改變公司的收入結構？AI+會給公司帶來怎樣的業(yè)績增長風險？
答：在雙方協(xié)同后，將在3個方面對公司的收入結構產(chǎn)生影響。（1）政企業(yè)務：目前和中國移動的合作點是政企業(yè)務，雙方擁有共同的用戶，收入結構是類似的。中國移動在做大的政企項目的時候，需要安全能力作為保障，啟明星辰可以很好地補齊這方面能力。（2）云能中心：云相關項目可能不會馬上帶來大量收益，但相信未來會成為業(yè)務收入的重要支撐。（3）To C和To H業(yè)務：這是中國移動的強勢業(yè)務，也是啟明星辰的薄弱環(huán)節(jié)，啟明星辰未來一定會深入探索中國移動to c和to h業(yè)務給自己帶來業(yè)務增長的可能性，充分利用中國移動在這方面的固有優(yōu)勢和經(jīng)驗，取長補短，相信這一塊未來會帶來大量業(yè)務增長；另外，即使排除中國移動的戰(zhàn)略因素，啟明星辰在過去12年時間里一直是穩(wěn)定增長，啟明星辰在疫情結束后，自然會重新保持之前的增長速度。同時，啟明星辰已經(jīng)進入了中國移動的核心能力清單，我們估算中國移動的內部安全需求量級在20-50億之間，假設每年有10%的增長速度，這部分增量將成為啟明星辰非常重要的業(yè)務增長空間。再者，中國移動的對外安全業(yè)務也將加大啟明星辰業(yè)務收入，中國移動2021年的DICT業(yè)務大概是623億，安全板塊規(guī)模占比1%。當啟明星辰成為中國移動安全板塊的重要參與者后，我們估計中國移動這部分業(yè)務占比會提升1-2個百分點，這部分的增量也將帶來啟明星辰業(yè)務收入結構的變化。公司之前的公告中也有提到過，2023年啟明星辰和中國移動將有16億的關聯(lián)交易，其中有15億是中國移動向啟明星辰采購產(chǎn)品和服務。 關于AI，這一輪的AI主要是聚焦在以ChatGPT為代表的產(chǎn)品。這一輪AI浪潮與之前有所不同，技術上主要體現(xiàn)在深入學習，高度聚焦在大模型這樣一個技術分支和技術方法上。 之前的AI例如深藍和阿爾法go等，他們都是一個固定AI系統(tǒng)，通過這個系統(tǒng)去執(zhí)行專門的命令，比如下棋，視覺識別等。而ChatGPT把AI做成了基礎設施，做成了一個比較開放的供大家使用的服務平臺。他的系統(tǒng)平臺建設成本更高，也需要更大量的客戶信息來進行學習和演化。啟明星辰過去的AI研究與chatgpt這樣的大模型不同，我們處于安全的考慮，系統(tǒng)的指令需要有相對固定的動作，發(fā)出的指令需要有能明確殺死的“病毒”。 人工學習類型的程序，主要是基礎小規(guī)模的運算和學習，而不是chatgpt這種大規(guī)模的學習模型。我們判斷未來系統(tǒng)模型的演化，一定是同時兼顧大模型和小模型，大模型同時又會有兩個分支，一個是基于安全垂直領域的大模型，另一個是在廣義的大模型下再去訓練安全能力。啟明星辰未來在這個領域也會做出相當大的投入，因為運營商將在這個領域扮演非常重要的角色。啟明星辰將會在中國移動的體系下，垂直拓展網(wǎng)絡安全的AI領域，這是我們目前對AI領域的基本判斷和考慮。
問：超級信用卡未來的發(fā)展空間有多少，中國移動的投入力度如何，由這個信用卡產(chǎn)生的收入是怎么分配的？
答：啟明星辰目前已經(jīng)完全切換到了超級sim卡的認證方式上，這種方式帶來的好處是成本很低，部署和改造非常便捷，同時通過安全運營與身份認證的綁定，使得業(yè)務邏輯更加的清晰安全。超級sim卡的使用，使得任何一家機構，無論規(guī)模體量有多大，都可以借助超級sim卡這個平臺，簡單快速的搭建起安全認證體系。
答：政府行業(yè)以前占比較高，約為20%-30%，去年政府行業(yè)下滑比較嚴重，下滑了20%以上，目前的政府占比為20%左右。好消息是去年企業(yè)市場增幅較快，此外，主要增幅集中在運營商市場。未來政企市場依然會是我們的主力市場。另外政府市場由于政府專項債等相關債券的助力，會產(chǎn)生一些大的項目機會，我們和中國移動將會一起捕捉這些業(yè)務機會。從行業(yè)分部的角度來看：去年金融市場增長比較平穩(wěn)，我們預計今年會有快速的復蘇；能源市場去年出現(xiàn)了下滑，今年會有恢復；醫(yī)療、教育領域我們的占比還不高，我們會通過和中移的合作，繼續(xù)探索這些市場。我們的銷售對于市場的判斷，也基本都認為整體市場在復蘇。
答：一個原因是我們在進入大型項目的初期并不追求毛利，我們的策略是先拿下項目，等項目穩(wěn)定后再深耕發(fā)展以及追求毛利率。另外一些大型項目含有集成的因素，以及一些低端硬件的大量采購都使得毛利率有所降低。目前公司毛利率維持在60%左右，處于合理的區(qū)間，未來公司依然會維持穩(wěn)定的毛利率水平。時間拉長來看，過去10年啟明星辰毛利率一直在61%-66%之間，因此毛利率的下滑屬于正常的波動。
答：盤小古（PangguBot）是基于公司自主研發(fā)的盤古基礎平臺體系而衍生出來的智能助手類產(chǎn)品組件。它是以人工智能為核心、以安全分析處置自動化為手段的“安全智慧生命體”，是支撐智能化安全運營的關鍵角色，因能夠持續(xù)地接收新的語料和運維運營信息反饋，所以能在安全運營過程中不斷成長。Chatgpt的出現(xiàn)也促使我們更快地把AI技術運用到運維運營當中，對前端的運維人員產(chǎn)生強力的支持。盤小古就是AI賦能安全的典型應用，目前公司已經(jīng)把盤小古接入態(tài)感和SOAR，可以做到通過AI支持前端人員。未來AI模型有三個方向：（1）在AI大模型下垂直訓練安全模型；（2）AI大模型（3）AI小模型。如同前面提到的，盤小古并不是基于AI大模型，而是之前針對性比較強的AI小模型。
答：我們在中國移動算力網(wǎng)絡框架上增加了local network的認識，就是說，在ToB客戶群體中存在著大量的云下部署的網(wǎng)絡和系統(tǒng)，它們因業(yè)務需要而與云拉通，稱為“地端”網(wǎng)絡系統(tǒng)。ToB客戶群需要本地和云一起，不會只有獨立的local環(huán)境，一定會用到云，于是就形成了云端、骨干網(wǎng)、邊緣側和地端。在ToB客戶群體的算力場景中，云、網(wǎng)、邊、地、端都會涉及，也就是說，“涉云業(yè)務場景”才能比較客觀、全面地反映出ToB客戶群體的真實業(yè)務場景全貌，因此，涉云場景下的安全才是涉云業(yè)務場景化的安全需求。
問：如何平衡人力的分配，既能保證自身業(yè)務的發(fā)展，又能兼顧與中國移動的協(xié)同；2023年人員和費用的規(guī)劃？
答：今年費用側我們有兩種策略：（1）是對前場進行更加嚴格的費用控制，做銷售側人員的結構優(yōu)化，中國移動的協(xié)同也使得很多高質量銷售人員加入了啟明星辰。公司會根據(jù)費用/銷售量比例進行強控。（2）在研發(fā)側我們會進行持續(xù)的投入。中移動很多場景研發(fā)側需求比較大，會有持續(xù)投入，40個億的現(xiàn)金會分配給很多個研發(fā)方向。數(shù)通、云安全、數(shù)據(jù)安全、toC都會投入。
問：研發(fā)方面大流量檢測技術方面，與中移動合作后是否帶來了產(chǎn)品研發(fā)的突破？FPGA有沒有在移動落地的產(chǎn)品？
答：FPGA重點針對信創(chuàng)產(chǎn)品技術相對國外比較落后的情況，在網(wǎng)關和轉發(fā)領域我們取得了進展，在比較復雜的領域還在探索中。信創(chuàng)產(chǎn)品目前與非信創(chuàng)產(chǎn)品還有一定的差距。隨著國家對這方面技術攻關的不斷強化以及中國龐大的市場需求，我們相信這一塊我們未來能夠取得突破。
答：中國移動正在從一家電信運營商轉變?yōu)橐患沂澜珙I先的信息服務科技創(chuàng)新公司，中國移動正在成為數(shù)字中國建設的領軍企業(yè)。中央發(fā)布的數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃講到了數(shù)字基礎設施和數(shù)字基礎資源，提出打通數(shù)字基礎設施大動脈，暢通數(shù)字基礎資源大循環(huán)，這些“兩大基礎”和“兩大能力”其實都是基于“網(wǎng)”來實現(xiàn)的。整個數(shù)字中國建設的核心工程是運營商來承載的，數(shù)字中國的內容包括網(wǎng)、云、數(shù)據(jù)以及各方面的數(shù)字化應用。 數(shù)據(jù)在數(shù)字中國建設中起著戰(zhàn)略支撐和創(chuàng)新引擎的作用。在數(shù)據(jù)作為要素的政策密集出臺的背景下，更進一步提升了數(shù)據(jù)對于數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)以及以數(shù)據(jù)為關鍵要素的其他產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位。數(shù)據(jù)在數(shù)字基礎設施中是重要維度的增加，更是發(fā)揮著基礎性的數(shù)據(jù)倍增效應和乘數(shù)效應，成為連接算力和能力的催化劑和引擎。中國移動提出了算力網(wǎng)絡，從中國移動發(fā)布的“數(shù)聯(lián)網(wǎng)白皮書”可以看到，數(shù)據(jù)在中國移動的頂層規(guī)劃中占有非常重要的地位。中移動把數(shù)據(jù)看成“通層”是一種非常前衛(wèi)的看法。中國移動未來在此方向必然會有更大的動作，啟明星辰也會在數(shù)據(jù)安全更高的層面和中國移動一起做更多的工作。
答：啟明星辰2017年起把運營中心作為重要的戰(zhàn)略。安全運營中心作為啟明星辰容器型戰(zhàn)略之一，具有很強的包容性，與其他業(yè)務具有很強的交叉性和承載性。以前的安全運營中心包括標準化的網(wǎng)絡安全服務，數(shù)據(jù)安全，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)運營等內容，現(xiàn)在增加了超級sim卡的運營。安全運營中心是公司業(yè)務的制高點，各種業(yè)務會向安全運營中心靠攏，凝聚公司資源，形成能力樞紐和資源中心，提供安全服務。中國移動也具有非常成熟的運營服務模式，雙方在這方面的模式非常契合。安全運營中心也是公司的戰(zhàn)略支點，隨著新業(yè)務的增加，會有更多的業(yè)務模塊加載到安全運營中心。這兩年的重點是開發(fā)城市安全運營中心、行業(yè)和大客戶運營中心。
答：啟明星辰有推出數(shù)據(jù)綠洲。數(shù)據(jù)綠洲是一個面向數(shù)據(jù)系統(tǒng)屬性、業(yè)務屬性、經(jīng)濟屬性的安全技術及管理體系，涵蓋數(shù)據(jù)對象安全、數(shù)據(jù)匯聚安全及數(shù)據(jù)流通安全三個維度，即數(shù)據(jù)安全1.0、2.0和3.0。系統(tǒng)安全、小場景數(shù)據(jù)安全1.0，數(shù)據(jù)匯聚和歸集的數(shù)據(jù)安全2.0以及大場景多機構參與的數(shù)據(jù)流通安全3.0.非常貼合現(xiàn)在的數(shù)據(jù)安全形態(tài)。中國移動對數(shù)據(jù)也有自身的布局和戰(zhàn)略安排，從基礎設施的角度有更高的視角和布局，前幾天發(fā)布的“數(shù)聯(lián)網(wǎng)白皮書”就是面向數(shù)據(jù)要素流通市場，以構建“新型可信數(shù)據(jù)流通基礎設施”的新模式做的戰(zhàn)略布局，定位于滿足數(shù)據(jù)要素的“連接、算力、安全、合規(guī)”等共性需求。 啟明星辰會在中國移動的引領下做數(shù)據(jù)安全的產(chǎn)品和服務開發(fā)。未來3年的業(yè)務形態(tài)將會有進一步變化，我們會做跟進和調整。
答：啟明星辰在密評、密改項目中有進展和安排，在密碼應用服務平臺也有布局，構建商用密碼異構融合平臺，通過平臺的密碼資源池提供一站式密碼服務管理。超級sim卡和密碼類一個叫做密碼管控類技術，一個叫漏洞攻防類技術，我們更多做密碼類產(chǎn)品的應用。
問：下游客戶是否會用chatgpt相關技術自己研發(fā)相關產(chǎn)品？AI對產(chǎn)業(yè)格局的影響？
答：AI對整個產(chǎn)業(yè)都產(chǎn)生了沖擊，但是AI的應用目前還存在很多的副作用，比如垂直領域的知識學習問題、有時會出現(xiàn)相應的幻覺等等。Gpt的應用需要語言的關聯(lián)，可能會被用于詐騙和釣魚攻擊，從而造成用戶信息的泄露和損失甚至導致源代碼的泄露。這些都需要持續(xù)關注; 啟明星辰信息技術集團股份有限公司是一家從事信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與提供專業(yè)安全服務的企業(yè)。其主要提供的產(chǎn)品和服務有安全網(wǎng)關、安全檢測、安全服務、安全監(jiān)管等。公司擁有我國規(guī)模最大的國家級網(wǎng)絡安全研究基地，擁有國家專利400余項（其中60余項填補了國內網(wǎng)絡安全領域的空白）和計算機軟件產(chǎn)品著作權近500項。公司是國內承擔國家級、省部級重點科研項目最多的安全企業(yè)，牽頭/聯(lián)合參與制訂國家及行業(yè)網(wǎng)絡安全標準近30項，完成包括國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)化示范工程、科技部863計劃、國家科技支撐計劃、核高基重大專項、工信部產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金項目等國家級科技攻關項目200余項。
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已有276家主力機構披露2022-12-31報告期持股數(shù)據(jù)，持倉量總計2.79億股，占流通A股38.45%
近期的平均成本為30.45元。多頭行情中，目前處于回落整理階段且下跌有加速趨勢。該股資金方面呈流出狀態(tài)，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況尚可，多數(shù)機構認為該股長期投資價值較高，投資者可加強關注。
股東人數(shù)變化：一季報顯示，公司股東人數(shù)比上期（2022-12-31）減少6969戶，幅度-14.15%
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