4月21日晚間，掌閱科技(603533.SH)發(fā)布2022年年度報(bào)告，顯示公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.82億元，同比增長(zhǎng)24.71%；歸母凈利潤(rùn)5757.72萬元，同比下降61.77%；扣非歸母凈利潤(rùn)4571.72萬元，同比下降69.75%。
2022年，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展免費(fèi)閱讀產(chǎn)品，雖然營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但面對(duì)日漸激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，掌閱科技不得不加大營(yíng)銷推廣力度，導(dǎo)致其銷售費(fèi)用猛增，并陷入增收不增利的尷尬局面。而從結(jié)果來看，去年公司的營(yíng)收增幅僅為24.71%，遠(yuǎn)不及銷售費(fèi)用124.81%的增幅。
股價(jià)方面，公司股價(jià)從2022年初一路下滑，截至去年最后一個(gè)交易日?qǐng)?bào)14.49元/股，跌幅達(dá)43.06%。自從今年掌閱科技搭上ChatGPT概念，其股價(jià)便一路狂飆，3月28日達(dá)到高點(diǎn)28.70元/股，較年初幾近翻倍。然而公司關(guān)于ChatGPT的投入仍處于早期階段，距離ChatGPT生成中文內(nèi)容還有很遠(yuǎn)的距離，未來注定還需大量的資金和時(shí)間投入，這對(duì)公司的業(yè)績(jī)來說，仍是不小的挑戰(zhàn)。
掌閱科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀平臺(tái)服務(wù)、版權(quán)產(chǎn)品等。其中，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀平臺(tái)是公司的核心業(yè)務(wù)，且該業(yè)務(wù)去年保持較高增長(zhǎng)。受市場(chǎng)因素影響，去年占比較小的版權(quán)產(chǎn)品業(yè)務(wù)帶來的收入同比大幅下滑34.69%。
數(shù)字閱讀平臺(tái)是公司利用“掌閱”、“得間”等平臺(tái)面向用戶發(fā)行數(shù)字閱讀產(chǎn)品，通過用戶充值付費(fèi)或者利用其流量?jī)r(jià)值為各類客戶提供多樣的商業(yè)化增值服務(wù)獲利。
根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信息中心第51次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2022年12月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶規(guī)模達(dá)4.92億，占網(wǎng)民整體的46.1%。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2022年12月，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人均使用時(shí)長(zhǎng)為177.3小時(shí)，同比增長(zhǎng)15.2%；人均使用次數(shù)2633次，同比增長(zhǎng)1.7%，顯示用戶的線上粘性增強(qiáng)。
在此背景下，掌閱科技的免費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。2022年公司數(shù)字閱讀平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入22.29億元，同比增43.25%，占比達(dá)86.33%。掌閱科技表示，去年公司已從主要通過終端預(yù)裝獲取流量成功轉(zhuǎn)型成為通過互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)化獲取流量并精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的數(shù)字閱讀平臺(tái)，免費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)成為公司增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。
從盈利角度來看，由于渠道成本、版權(quán)成本下降，去年公司數(shù)字閱讀平臺(tái)毛利率同比大幅增長(zhǎng)26.39個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司綜合毛利率上漲20.60個(gè)百分點(diǎn)。
2022年掌閱科技雖然營(yíng)收增長(zhǎng)且毛利率上升，卻還是陷入了增收不增利怪圈，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑61.77%。事實(shí)上，去年公司的業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年下降。2020年至2022年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.64億元、1.51億元和5757.72萬元，凈利率分別為12.27%，7.36%，2.23%。
對(duì)于利潤(rùn)下降原因，掌閱科技解釋稱，公司加大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型力度，發(fā)展免費(fèi)閱讀，同時(shí)加大了營(yíng)銷推廣力度以推進(jìn)組織建設(shè)和技術(shù)基建，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用均有較大增長(zhǎng)。其中，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.96%至1.53億元；研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)28.60%至2.19億元。
而漲幅最高的還是銷售費(fèi)用，去年同比暴增124.81%至15.18億元。并且，近三年掌閱科技的銷售費(fèi)用分別為4.79億元、6.75億元和15.18億元，銷售費(fèi)用率分別為23.23%、32.61%、58.78%，呈直線上升趨勢(shì)。
營(yíng)銷投入加大的背后，是推廣成本的上升，以及日漸激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。近年來，數(shù)字閱讀行業(yè)備受關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，例如騰訊收購(gòu)閱文集團(tuán)；百度入股七貓閱讀；阿里旗下也推出書旗、天貓讀書等閱讀平臺(tái)。隨著數(shù)字閱讀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，流量紅利效應(yīng)減退，流量成本進(jìn)一步攀升。
但從結(jié)果來看，掌閱科技的大規(guī)模營(yíng)銷投入效果并不理想。一方面，去年公司營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)24.71%，遠(yuǎn)不及銷售費(fèi)用124.81%的增幅。另一方面，在銷售費(fèi)用不斷增長(zhǎng)的前提下，2020年至2022年，公司年度平均月活用戶數(shù)分別為1.6億、1.5億和1.7億，2021年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
公司認(rèn)為，AIGC對(duì)數(shù)字閱讀行業(yè)主要有三個(gè)方面的影響。其一是降本增效，提高內(nèi)容生產(chǎn)質(zhì)量。其二，相比傳統(tǒng)的數(shù)字閱讀行業(yè)“作者寫作——讀者閱讀”的商業(yè)模型，人工智能模型可根據(jù)個(gè)人用戶喜好生成個(gè)性化內(nèi)容，用戶將有機(jī)會(huì)參與內(nèi)容創(chuàng)作，可打造更具互動(dòng)性、個(gè)性化的數(shù)字閱讀業(yè)態(tài)。其三，有助于引領(lǐng)數(shù)字閱讀從單一的文字向文字、圖片、視頻相互結(jié)合的多模態(tài)演變，從而提升IP的無形資產(chǎn)價(jià)值。
目前，掌閱科技的數(shù)字閱讀平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)了個(gè)性化推薦、智能審核和TTS(Text To Speech,從文本到語音)等人工智能相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，不過在內(nèi)容生成方面尚未見成效。2月23日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)詢問公司AIGC技術(shù)目前的實(shí)際運(yùn)用情況，是否可以利用該技術(shù)自動(dòng)生成相關(guān)小說內(nèi)容？董秘回復(fù)表示，公司還在測(cè)試相關(guān)的AIGC技術(shù)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掌閱科技關(guān)于ChatGPT的投入仍處于早期階段，并且公司也非深耕AI領(lǐng)域，因此距離ChatGPT生成中文內(nèi)容還有很遠(yuǎn)距離，未來還需大量的投入。另外，作為輔助工具，ChatGPT雖然能在語法潤(rùn)色、內(nèi)容擴(kuò)寫、提供思路等方面有所助益，但背后也隱藏著版權(quán)抄襲等風(fēng)險(xiǎn)。
截至4月23日收盤，公司的股價(jià)已有所回落，報(bào)24.17元/股。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）
