，項(xiàng)目資金約350億，招標(biāo)人為中廣通科技（酒泉）有限公司，計(jì)劃建設(shè) 4GW離網(wǎng)光伏，配套建設(shè)800 MW/1600 MWH儲能設(shè)備，招標(biāo)制氫設(shè)備8638臺/套，計(jì)劃建設(shè)時(shí)間2023年10月-2026年12月。
項(xiàng)目規(guī)模與招標(biāo)體量均創(chuàng)下歷史新高、多元化耦合制氫路線標(biāo)方堿性電解槽耗電量5kwh測算，則對應(yīng)年產(chǎn)綠氫規(guī)模11-12萬噸，遠(yuǎn)超中石化新疆庫車項(xiàng)目（制氫規(guī)模260MW，電解槽招標(biāo)52臺，年產(chǎn)綠氫2萬噸）。該項(xiàng)目招標(biāo)制氫設(shè)備8638臺/套，預(yù)計(jì)由堿性與PEM共同構(gòu)成，若全部按照1000標(biāo)方堿性測算，則所需電解槽4gw，對應(yīng)800臺堿性電解槽。
23年全球綠氫爆發(fā)元年、2H招標(biāo)有望密集落地。1）國內(nèi)：香橙會口徑，23年1-5月國內(nèi)電解槽招標(biāo)規(guī)模累計(jì)576MW+（115臺+），已達(dá)22年出貨量的80%，國內(nèi)CR3 68.6%，派瑞/陽光/隆基位列前三，占比27%/24%/18%。預(yù)計(jì)23年國內(nèi)電解槽出貨量將超2gwh、400臺+，翻番增長，預(yù)計(jì)Q3招標(biāo)有望密集落地。2）海外：中東、歐洲等大型氫能項(xiàng)目啟動，包括近期哈薩克斯坦啟動20GW、年產(chǎn)200萬噸綠氫項(xiàng)目，蒂森克虜伯已積壓10億歐元堿性電解槽訂單，中國廠商也積極拓展海外項(xiàng)目，2H有望開始落地。全球來看，我們預(yù)計(jì)23-25年全球綠氫需求37/60/162萬噸，對應(yīng)新增電解槽需求3.5/9.8/18.4GW（700/1960/3680臺），呈爆發(fā)式增長。
1）基于招標(biāo)文件公布的預(yù)計(jì)制氫設(shè)備臺套數(shù)預(yù)估：根據(jù)規(guī)劃該項(xiàng)目為離網(wǎng)制氫項(xiàng)目，為適應(yīng)可再生能源出力波動性，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目為堿性+PEM耦合制氫方式。股權(quán)穿透項(xiàng)目招標(biāo)人中廣通科技（酒泉）有限公司，其實(shí)控人為國電投，基于吉電股份大安項(xiàng)目（離網(wǎng)制氫項(xiàng)目，且吉電股份實(shí)控人同為國電投）的參數(shù)假設(shè)，我們測算8638臺制氫設(shè)備可進(jìn)一步拆分為堿性電解槽約3800臺套（19GW），PEM電解槽約4838臺套（4.8GW），對應(yīng)綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸。單項(xiàng)目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標(biāo)項(xiàng)目（中石化庫車一期規(guī)劃產(chǎn)能2萬噸/年）約28倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標(biāo)上線年全年預(yù)期出貨目標(biāo)。
2）基于項(xiàng)目確定性4GW光伏裝機(jī)規(guī)模預(yù)估：基于光伏裝機(jī)4GW，甘肅省光伏年利用小時(shí)數(shù)1500h測算，假設(shè)新能源離網(wǎng)發(fā)電量85%用于綠氫生產(chǎn)，對應(yīng)綠氫產(chǎn)能達(dá)到10萬噸/年，基于成本考慮，我們假設(shè)電解槽技術(shù)路線為全部采用堿性路線，則電解槽需求預(yù)計(jì)將達(dá)到3.45GW?；诖_定性較高的4GW光伏裝機(jī)規(guī)模預(yù)估綠氫產(chǎn)能達(dá)到10萬噸/年，堿性電解槽需求預(yù)計(jì)將達(dá)到3.45GW。單項(xiàng)目產(chǎn)能為此前國內(nèi)最大招標(biāo)項(xiàng)目約5倍，平均年度電解槽需求為23年出貨目標(biāo)上線%。
預(yù)計(jì)制氫體量位于10萬噸/年以上級別，單體規(guī)模創(chuàng)新高，引領(lǐng)氫能板塊開啟大步快走模式。截至目前為止，啟動招標(biāo)的單體最大綠氫項(xiàng)目系中石化庫車綠氫項(xiàng)目，制氫規(guī)模260MW，制氫量約2萬噸；其次為大安項(xiàng)目，制氫規(guī)模245MW，制氫量約3萬噸。不論預(yù)計(jì)以上何種拆分方式，甘肅4GW光伏離網(wǎng)制氫項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)國內(nèi)單體最大制氫規(guī)模及制氫量招標(biāo)記錄，推進(jìn)綠氫全面進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用時(shí)代，下游用氫場景豐富度及需求量將提升。基于招標(biāo)文件公布的制氫設(shè)備臺套數(shù)預(yù)估電解槽需求23.8GW，對應(yīng)綠氫產(chǎn)能約55.91萬噸/年，我們預(yù)計(jì)23/24/25年國內(nèi)電解槽需求分別為2/4/8GW，十四五期間有望保持100%以上的行業(yè)增速，支持2025年之前國內(nèi)形成60萬噸綠氫產(chǎn)能。26/27年我們預(yù)計(jì)電解槽年新增需求有望達(dá)到10/14GW，綠氫累計(jì)產(chǎn)能達(dá)到107/167萬噸。該項(xiàng)目實(shí)施周期為23-26年，電解槽訂單及出貨預(yù)計(jì)集中在24/25/26年，因此我們認(rèn)為十四五期間電解槽出貨目標(biāo)有望超預(yù)期達(dá)成。
行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)品迭代有望加快，規(guī)?；瘜?dǎo)入推動行業(yè)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化供應(yīng)時(shí)代。全球top20廠商23年產(chǎn)能規(guī)劃13.9GW，國內(nèi)產(chǎn)能占比61.87%，若基于招標(biāo)文件規(guī)劃的制氫設(shè)備8638臺套數(shù)指引，未來設(shè)備制造商有望加快產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏。此外，此前綠氫項(xiàng)目的設(shè)備招標(biāo)范圍及價(jià)格差異化明顯，規(guī)?；瘜?dǎo)入有望推動產(chǎn)業(yè)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化時(shí)代，產(chǎn)品升級迭代及產(chǎn)業(yè)鏈良性降本進(jìn)入快速區(qū)間。
對行業(yè)的影響：2021年至今，內(nèi)蒙古自治區(qū)區(qū)累計(jì)批復(fù)4批風(fēng)光制氫項(xiàng)目31個(gè)，綠氫產(chǎn)能第一批6.69萬噸/年（2021.7)；第二批6.3萬噸/年(2022.9)；第三批12萬噸/年(2022.12)；第四批28.2萬噸/年(2023.1)。該項(xiàng)目是鄂爾多斯市首個(gè)開工的自治區(qū)第二批風(fēng)光制氫示范項(xiàng)目，有望進(jìn)一步帶動第二批剩余約70%產(chǎn)能建設(shè)。同時(shí)，按照第二批批復(fù)及啟動節(jié)奏，預(yù)計(jì)23H2有望繼續(xù)開啟第三/四批項(xiàng)目建設(shè)，綠氫項(xiàng)目進(jìn)入?yún)^(qū)域性提速階段。
中石化新星內(nèi)蒙古綠氫新能源有限公司實(shí)施建設(shè)的1萬噸/年風(fēng)光制氫一體化項(xiàng)目正式啟動。該項(xiàng)目部投資25.88億元，其中環(huán)保投資590萬元，風(fēng)光場區(qū)位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市烏審旗烏審召鎮(zhèn)烏審召嘎查境內(nèi)，制氫站位于場區(qū)東約55km的烏審旗圖克工業(yè)園區(qū)內(nèi)。電解水制氫所產(chǎn)綠氫送至當(dāng)?shù)氐闹刑旌蟿?chuàng)公司用作化工生產(chǎn)原料，綠氧全部也供給中天合創(chuàng)公司使用。
根據(jù)項(xiàng)目文件，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目配備堿性電解槽140MW；儲氫設(shè)置4臺2000立方米低壓儲罐，有效儲氫9.6萬Nm3，2臺2000立方米低壓儲罐，壓儲罐，有效儲氧4.8Nm3。同時(shí)，該項(xiàng)目的集成化進(jìn)一步提升，后處理部分的氣體分離設(shè)備采用4拖一，氣體干燥及純化預(yù)計(jì)進(jìn)一步采用12拖一及16拖一，采購成本將繼續(xù)走低。
價(jià)格預(yù)期：繼續(xù)良性降本，進(jìn)一步激發(fā)行業(yè)建設(shè)需求及節(jié)奏。23年以來制氫設(shè)備價(jià)格降低，目前穩(wěn)定在700-800W/套區(qū)間，我們認(rèn)為目前價(jià)格位于合理區(qū)間，原因主要系：1）采購范圍差異：23年的大部分項(xiàng)目將電解槽系統(tǒng)中的電氣設(shè)備單獨(dú)招標(biāo)，縮小了”制氫設(shè)備“的采購范圍；2）集成方案差異：小范圍制氫項(xiàng)目一般一個(gè)項(xiàng)目配套一臺電解槽，為了組成完整的制氫系統(tǒng)，還需配備前端電氣設(shè)備，后端氣體處理（分離/純化/干燥）設(shè)備，23年開始由于制氫規(guī)模提升，設(shè)備采購在4臺以上，則從集成方案角度改為多拖一，即1套后處理設(shè)備對應(yīng)4臺電解槽帶來成本均攤。由于后處理設(shè)備通用性強(qiáng)、技術(shù)門檻較低，因此電解槽企業(yè)多采用外購。根據(jù)公開文件，該項(xiàng)目的集成化進(jìn)一步提升，后處理部分的氣體分離設(shè)備采用4拖一，氣體干燥及純化預(yù)計(jì)進(jìn)一步采用12拖一及16拖一，采購成本將繼續(xù)良性下降，降低項(xiàng)目建設(shè)的投資強(qiáng)度但不影響電解槽企業(yè)本身的利潤空間。
